Sự suy yếu nhanh chóng của đồng yên sau đợt can thiệp ngoại hối phối hợp với Mỹ đang buộc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) phải chịu áp lực gia tăng lãi suất ngày càng lớn, với kỳ vọng hành động ngay trong cuộc họp chính sách tháng 9.
Tác dụng can thiệp mờ dần và chênh lệch lãi suất
Động thái phối hợp bán USD mua JPY giữa Mỹ và Nhật Bản chỉ mang lại giải pháp ngắn hạn:
-
Sự đảo chiều của tỷ giá: Sau khi chạm đáy 40 năm ở mốc 163,99 JPY/USD vào cuối tháng 7, đợt can thiệp phối hợp hiếm hoi giữa Mỹ và Nhật Bản (lần đầu tiên từ năm 1998) giúp đồng yên phục hồi 5% lên mức 155,20 JPY/USD. Tuy nhiên, đà tăng nhanh chóng hạ nhiệt và tỷ giá đã bật trở lại trên ngưỡng 159 JPY/USD.
-
Động thái từ phía Mỹ: Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã trực tiếp sử dụng dự trữ ngoại hối để mua vào đồng yên nhằm hỗ trợ Nhật Bản.
-
Nguyên nhân cốt lõi: Can thiệp tỷ giá không xử lý được chênh lệch lãi suất quá lớn giữa Mỹ và Nhật Bản. Tình trạng này khiến các tài sản định giá bằng đồng yên giảm sức hút, đồng thời đẩy chi phí nhập khẩu nhiên liệu và thực phẩm lên cao, trực tiếp làm gia tăng gánh nặng lạm phát nội địa.
Kỳ vọng thị trường và sự thay đổi từ Chính phủ Nhật Bản
Tâm điểm của thị trường tài chính hiện dịch chuyển từ các biện pháp can thiệp ngoại hối sang quyết định chính sách tiền tệ của BOJ:
-
Xác suất tăng lãi suất vọt cao: Dự báo từ thị trường cho thấy khả năng BOJ nâng lãi suất trong tháng 9 đã tăng mạnh lên 75%, so với mức chỉ 24% vào cuối tháng 7.
-
Tín hiệu từ Thống đốc Kazuo Ueda: Lãnh đạo BOJ mở ngỏ khả năng đẩy nhanh tiến trình thắt chặt tiền tệ nhằm kiềm chế áp lực giá cả.
-
Thái độ của Chính phủ: Thủ tướng Sanae Takaichi, vốn là người thận trọng với việc tăng lãi suất quá nhanh, hiện được cho là giữ quan điểm cởi mở hơn đối với khả năng BOJ thắt chặt tiền tệ trong tháng 9 hoặc tháng 10.
-
Thách thức của BOJ: Từ khi Thủ tướng Takaichi nhậm chức vào tháng 10 năm ngoái, BOJ đã có 2 lần tăng lãi suất đưa mức lãi suất chính sách lên 1%. Ngân hàng trung ương hiện phải giải bài toán cân bằng giữa kiểm soát lạm phát, ổn định đồng yên và duy trì đà tăng trưởng kinh tế.
